2022年(nián)是国内实(shí)施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设备行业(yè)备(bèi)受瞩目。尽管在政策(cè)扶(fú)持和行业(yè)高成(chéng)长性背景(jǐng)下，上市企业产量不(bù)断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)、归母净利润不断增(zēng)长，但行业内上中下(xià)游板块的盈利能力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)的数据显示，光伏设备产业链盈(yíng)利参差不齐。光伏(fú)设备行业主(zhǔ)要(yào)分(fēn)为5大板块(kuài)，分别是上游的硅料硅片生产加工(gōng)板块，中下游(yóu)的光(guāng)伏加工设(shè)备、逆变器、光(guāng)伏辅(fǔ)材和光(guāng)伏电池组件。利润(rùn)结(jié)构整体呈现(xiàn)金(jīn)字塔结构，上(shàng)游板块处于金字塔底层，2022年3家相关(guān)企业净增(zēng)长的利(lì)润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下游45家企业总体利润贡(gòng)献度小，且(qiě)毛利(lì)率不足20％，企业(yè)间的竞(jìng)争(zhēng)加剧。

　　随(suí)着2023年(nián)硅料硅片价格(gé)下行预期增加，结合对企(qǐ)业经营数(shù)据变(biàn)化(huà)的分析，可以(yǐ)看(kàn)出：光伏设(shè)备的上(shàng)游将(jiāng)迎来降价(jià)与(yǔ)去(qù)库存阶段，这对(duì)于中下游企业来(lái)说(shuō)意味着原材(cái)料(liào)成(chéng)本得到控制，利于企(qǐ)业经(jīng)营能(néng)力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增(zēng)长(zhǎng)

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作为清洁能源重要方向的光伏(fú)设备，市场加大对上市公(gōng)司(sī)的扶持力度。金融(róng)界(jiè)上市公司研究院统计发现，行业中48家上市公司，有33家(jiā)2022年(nián)获得的(de)政府补助较(jiào)2021年(nián)增加(jiā)；累计获(huò)得政(zhèng)府补(bǔ)助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持(chí)背后，与之同步的(de)是上市(shì)企(qǐ)业(yè)经营规模不(bù)断扩大，利润(rùn)增速可观(guān)。产量方面(miàn)来看，根(gēn)据国家能源(yuán)局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产(chǎn)量357GW，同(tóng)比增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产(chǎn)量288.7GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)58.8％。可以看出(chū)，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿(yì)元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合增速高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业(yè)平(píng)均归母净利(lì)润增速0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以(yǐ)及(jí)100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安(ān)彩高科等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱(ài)旭股份2022年实(shí)现归母净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业第(dì)2。公(gōng)司在去年电(diàn)池片环节尤其是大(dà)尺(chǐ)寸电池处(chù)于供不(bù)应求的状态，年(nián)内累(lèi)计实现(xiàn)电池销量(liàng)34.42GW，同(tóng)比增(zēng)长82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备(bèi)行业归母净利润增速居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　上(shàng)游板块(kuài)毛利率2年增(zēng)长20个(gè)百分点，3家企业净利润(rùn)贡(gòng)献过半

　　光伏设备行(xíng)业整体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块毛(máo)利率分(fēn)析发(fā)现，上0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号中下游呈现的结果参差(chà)不齐，上游(yóu)硅料硅片(piàn)享受到光(guāng)伏(fú)产业的红利，行业(yè)有竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企(qǐ)业毛(máo)利率较高；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块(kuài)毛利率不(bù)及(jí)行业平均(jūn)。

　　数据显示，上(shàng)游的硅(guī)料(liào)硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高(gāo)过光伏电池组件(jiàn)。但2022年板块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行(xíng)业(yè)毛利率最(zuì)高的板块。

　　硅料硅片板块(kuài)毛利率(lǜ)较快(kuài)提升，首先是源于供不应求背景下的涨(zhǎng)价。作(zuò)为光伏设(shè)备行业的原(yuán)材料方，硅料硅片板(bǎn)块可(kě)以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全(quán)年虽然(rán)硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看，硅片(piàn)价格依然处于(yú)高位。特(tè)别是(shì)上半年硅片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅(guī)片、电池厂(chǎng)商纷纷与硅料企业签(qiān)订(dìng)巨(jù)额(é)订单，提前完成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一通威股份(fèn)，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅(guī)产能(néng)缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨(zhǎng)显著(zhù)，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒(lěi)高，深耕该领(lǐng)域的企业(yè)容易形成规模效应。这一板块仅有(yǒu)3家上市公司(sī)，不容易形(xíng)成(chéng)恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩(jì)均(jūn)呈现爆(bào)发式增长，平均归母净利润增速(sù)为172％，特别是大全能(néng)源2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，48家光伏设备行(xíng)业2022年累(lèi)计归母净利润增(zēng)长606.30亿元(yuán)，而通威(wēi)股份、大全能(néng)源(yuán)和(hé)TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比为(wèi)55.59％。而(ér)这3家企业2022年总(zǒng)共实现(xiàn)归母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿(yì)元(yuán)，占光伏设备行业整体归母净利润的49.13％。