财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界(j733是什么意思iè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)733是什么意思押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮733是什么意思后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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