在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸考察并(bìng)表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金(jīn)最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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