金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特(tè)征高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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