昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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