券商研报近期指(zhǐ)出，AI领域对(duì)算力的(de)需求不断提高，推(tuī)动了以Chiplet为代表的先(xiān)进封装技术的快速发(fā)展，提升高(gāo)性能导(dǎo)热材料需求来满足散(sàn)热需求；下游终(zhōng)端应用领域的发展也带动了导热材(cái)料的需求增加。

　　导热材料(liào)分类繁(fán)多，不同的导热材(cái)料(liào)有不同的特点和应用场(chǎng)景。目前广泛应用的导热材料有(yǒu)合成石墨材料、均热板(bǎn)（VC）、导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅(guī)脂、相变(biàn)材料等(děng)。其中合成石墨类(lèi)主要是用于(yú)均热；导热填(tián)隙材料、导热凝胶、导热硅脂和(hé)相变材料主(zhǔ)要(yào)用作(zuò)提升(shēng)导热能(néng)力；VC可以(yǐ)同时起到均热和导(dǎo)热作用。

　　中信证(zhèng)券(quàn)王(wáng)喆等人(rén)在4月26日发(fā)布的研报(bào)中(zhōng)表示，算力需(xū)求提(tí)升，导热材料需(xū)求有望(wàng)放量。最先进的NLP模(mó)型中参数(shù)的(de)数量呈指数级增长，AI大模型(xíng)的持续推出带(dài)动算力需求放(fàng)量(liàng)。面(miàn)对算力缺口(kǒu)，Chiplet或(huò)成(chéng)AI芯片“破局(jú)”之路(lù)。Chiplet技术是(shì)提升芯(xīn)片集成度的全新方(fāng)法，尽可能多在(zài)物理距(jù)离短的范围内(nèi)堆叠大量芯片，以(yǐ)使得(dé)芯片间的信息传输(shū)速度(dù)足够快。随着更多(duō)芯片的堆叠，不断提高封(fēng)装密度已经成为(wèi)一种趋(qū)势(shì)。同时，芯片和封装(zhuāng)模(mó)组(zǔ)的热通量也(yě)不断増大，显著提高导热材(cái)料需(xū)求(qiú)。

　　数据中心的算力需求与日俱增，导热材料需求(qiú)会提升。根据中国信(xìn)通院发布的《中国数据中(zhōng)心能耗现状(zhuàng)白皮书》，2021年，散热(rè)的能(néng)耗占数据中心总能耗(hào)的(de)43%，提(tí)高(gāo)散热能力最为紧(jǐn)迫。随着AI带动数据中心(xīn)产(chǎn)业进一步发展，数(shù)据中心单机柜功率将(jiāng)越来越(yuè)大，叠加数据中心机(jī)架数的(de)增多，驱动(dòng)导(dǎo)热材料需求有望快速增长。

　　分析师(shī)表示，5G通信基站相比(bǐ)于4G基站功(gōng)耗更大(dà)，对于热管理的(de)要求更高。未来5G全(quán)球(qiú)建(jiàn)设会为导热材料带来新增量。此外，消费电子在实现智能化的同时逐步向轻薄化、高性能和(hé)多功(gōng)能方向(xiàng)发展。另外，新能(néng)源车产销量不断提升，带(dài)动(dòng)导热(rè)材料(liào)需求。

　　东方证券(quàn)表示，随(suí)着5G商用化基本普(pǔ)及，导热材料使(shǐ)用领(lǐng)域更加多(duō)元，在(zài)新能(néng)源汽车、动力(lì)电(diàn)池、数据中心(xīn)等领域(yù)运用比(bǐ)例逐(zhú)步(bù)增(zēng)加，2019-2022年(nián)，5G商(shāng)用(yòng)化带动(dòng)我(wǒ)国(gu阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ó)导热材料(liào)市场规模年均复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)高达28%，并有望(wàng)于24年达到186亿元。此外，胶粘(zhān)剂、电(diàn)磁屏(píng)蔽材(cái)料、OCA光学胶等各(gè)类(lèi)功(gōng)能材料市场规(guī)模均(jūn)在下游(yóu)强劲需求(qiú)下呈稳步上升之势。

　　导热材料(liào)产(chǎn)业链主要分为(wèi)原材(cái)料、电磁(cí)屏蔽材料、导热器件、下游终端用户四个领域。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，上游所涉(shè)及的原材料(liào)主要集中(zhōng)在高分子树(shù)脂、硅(guī)胶(jiāo)块、金属(shǔ)材(cái)料及布料等。下游方面，导热材料通常(cháng)需要与一些器件结合(hé)，二次开发形成导热器件(jiàn)并最(zuì)终(zhōng)应用(yòng)于(yú)消费(fèi)电池、通(tōng)信基站、动力电池等领(lǐng)域(yù)。分析人士指出，由于导热材(cái)料在终端的中的成本占比并不高(gāo)，但其扮演的角色非常(cháng)重要，因而供应商业绩稳定(dìng)性好、获(huò)利能力稳定(dìng)。

　　细分(fēn)来看(kàn)，在石墨(mò)领(lǐng)域有布局的上市公司为中石科技、苏(sū)州天脉；TIM厂(chǎng)商有苏州天脉、德邦科技(jì)、飞荣达(dá)。电磁(cí)屏蔽材料有布局的上市公司为长(zhǎng)盈精密、飞(fēi)荣(róng)达(dá)、中(zhōng)石科技；导热器件有布局的上市公司为领益(yì)智造、飞荣达。

　　在导热材料领域有新(xīn)增项目的上市公司为德邦(bāng)科(kē)技、天(tiān)赐(cì)材(cái)料、回天新材、联(lián)瑞新材(cái)、中石(shí)科技(jì)、碳元科技。

　　王(wáng)喆(zhé)表(biǎo)示，AI算(suàn)力赋能叠加下游终端应(yīng)用(yòng)升(shēng)级(jí)，预计(jì)2030年全球导热材料市(shì)场(chǎng)空间将达到 361亿元, 建议关注两条投资主线：1）先进散热材料主赛(sài)道领域，建议关注(zhù)具有技术和先(xiān)发优势的公司德邦科技、中石(shí)科技、苏州天脉(mài)、富烯科技等。2）目前散热材料核心材仍然大量依靠进口(kǒu)，建议关注突破核(hé)心技术(shù)，实现本土(tǔ)替代的联瑞新材和瑞华泰等。

　　值得注意(yì)的是，业内人士表示(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译shì)，我国外(wài)导热材料发展较晚，石(shí)墨膜和TIM材料的核心原材料我国技术欠缺，核心(xīn)原材料(liào)绝大部分(fēn)得依靠进口。

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