昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实(shí)现的(de)程(chéng)度(dù)也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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