随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160620046.png">

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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