4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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