在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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