个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也成为大(dà)型券商们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站式个人(rén)养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年情况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户(hù)的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年>

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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