金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方cóng)结构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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