在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经2初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间25ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创(chuàn初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间g)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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