昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(di发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(j发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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