5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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