2022年是(shì)国内实施“双(shuāng)碳(tàn)战略(lüè)”的攻(gōng)坚之年(nián)，作为新能源(yuán)的(de)重点(diǎn)领域，光伏设备行业(yè)备受瞩目(mù)。尽(jǐn)管(guǎn)在政策扶持和行(xíng)业高(gāo)成长性背景下，上市(shì)企业产量(liàng)不断(duàn)扩大，营(yíng)收、归(guī)母净利润不断增长，但行业内上中下游(yóu)板块的盈利能(néng)力(lì)分化严重(zhòng)，亟待(dài)引起注意。

　　金融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院的数据显示，光伏设备产业链盈利参差(chà)不齐(qí)。光(guāng)伏设备行(xíng)业主(zhǔ)要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生(shēng)产(chǎn)加(jiā)工板块，中下(xià)游的光伏(fú)加工设备、逆(nì)变(biàn)器、光伏(fú)辅材和光(guāng)伏(fú)电池组(zǔ)件(jiàn)。利润结构(gòu)整体(tǐ)呈现(xiàn)金字(zì)塔结构，上游板块处于(yú)金字塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业净增长的利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下(xià)游45家企(qǐ)业总(zǒng)体利润贡(gòng)献度(dù)小，且毛(máo)利率不(bù)足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅料硅片价格下行预期增加，结合(hé)对企业经营数(shù)据变化(huà)的分析，可以看出：光伏设(shè)备的(de)上游将迎来(lái)降价与去库(kù)存(cún)阶段，这对于(yú)中下游企业来说(shuō)意(yì)味着(zhe)原材料成本得到(dào)控制，利(lì)于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归(guī)母净利润突破千(qiān)亿，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背(bèi)景下，作为(wèi)清洁能(néng)源重要方向的光伏设(shè)备(bèi)，市(shì)场加大(dà)对上市公司的扶(fú)持力度。金融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院统计发现，行(xíng)业中48家上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有33家2022年获(huò)得的政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背(bèi)后，与之同步的是上市企(qǐ)业(yè)经(jīng)营规模不断扩大，利润(rùn)增速(sù)可(kě)观。产(chǎn)量(liàng)方(fāng)面来看，根据国家能源局数据(jù)，2022年多晶硅产(chǎn)量(liàng)82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池(chí)片产量(liàng)318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出(chū)，光伏制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面(miàn)来看，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高达(dá)54.86％。其中，2022年业(yè)绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润增速达(dá)到(dào)162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间(jiān)以及(jí)100％以(yǐ)内的企(qǐ)业，分别为(wèi)8家、12家(jiā)和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科(kē)等9家企业2022年业(yè)绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第(dì)2。公司在去年电(diàn)池片环(huán)节(jié)尤其(qí)是大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态，年内累计实现电池(chí)销(xiāo)量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备(bèi)行业归母净利润增速(sù)居(jū)前的企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛利率2年(nián)增(zēng)长20个(gè)百分点，3家(jiā)企业净利(l毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗ì)润贡献(xiàn)过(guò)半(bàn)

　　光伏设(shè)备行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分析发(fā)现(xiàn)，上中下游呈(chéng)现的(de)结果参差不齐，上游(yóu)硅(guī)料(liào)硅片享受(shòu)到光伏产(chǎn)业的红利，行业有(yǒu)竞(jìng)争壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利率(lǜ)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗较高；而中下游多(duō)数板块毛利率不及行业平均。

　　数(shù)据显示，上游(yóu)的硅料硅片2020年毛(máo)利率(lǜ)为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利(lì)率第(dì)2低，仅高过光伏电(diàn)池组件。但2022年(nián)板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛(máo)利率最(zuì)高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料(liào)硅(guī)片板块毛利率较快提升，首(shǒu)先(xiān)是源于供不应求背景(jǐng)下的(de)涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块可(kě)以形容其为“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波(bō)动巨(jù)大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价格(gé)依然处(chù)于高(gāo)位。特别是上半(bàn)年硅片价格持(chí)续高位运(yùn)行，硅片需求端(duān)旺盛之下(xià)，众(zhòng)多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企业(yè)签订巨(jù)额订单(dān)，提前完成(chéng)备货(huò)。

　　上游的头部企业代表之一通威(wēi)股份(fèn)，曾在2022年(nián)报(bào)中提及量价双升，指(zhǐ)出受(shòu)益于多晶硅(guī)产能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨(zhǎng)显著，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒(lěi)高，深耕(gēng)该领(lǐng)域的企业容易形成(chéng)规模效(xiào)应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平(píng)均归母净利润增(zēng)速(sù)为172％，特别是(shì)大全能(néng)源(yuán)2022年归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)191.21亿(yì)元(yuán)，同比增长234.06％，业绩(jì)增速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注意的是，48家(jiā)光伏设(shè)备(bèi)行业2022年累计归母(mǔ)净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全(quán)能源和(hé)TCL中环3家(jiā)硅(guī)料硅片企业归(guī)母净(jìng)利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实现(xiàn)归母净利(lì)润516.66亿元，占光伏设(shè)备行业整体归母净利(lì)润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片企业经(jīng)营情况(kuàng)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均毛(máo)利率不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游涉(shè)及(jí)光(guāng)伏电池组件(jiàn)、光(guāng)伏(fú)辅材等领(lǐng)域参(cān)与厂商较(jiào)多(duō)，企业间竞争(zhēng)激毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗烈。整(zhěng)体而(ér)言，光伏设备中下游板块(kuài)2022年毛利(lì)率呈(chéng)现下行趋(qū)势，45家(jiā)企业平均(jūn)毛利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公(gōng)司盈利情况。上游硅(guī)料硅片爆赚的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净利润累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿(yì)元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块(kuài)毛利率数据来看，中下游领(lǐng)域的光伏(fú)加工设(shè)备和(hé)逆(nì)变(biàn)器毛(máo)利率3年来基本持平，而(ér)光伏辅材(cái)和光伏电(diàn)池组件毛利率下滑明(míng)显，特别(bié)是光(guāng)伏电池组件成(chéng)为(wèi)毛利率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏设备行(xíng)业(yè)不同板块(kuài)的毛利率情况

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市(shì)公(gōng)司，平(píng)均毛利率(lǜ)为11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航(háng)天机(jī)电、协(xié)鑫集成和亿晶(jīng)光电毛(máo)利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅(fǔ)材(cái)板(bǎn)块涵盖(gài)18家企(qǐ)业，企业数量(liàng)较多(duō)竞争激(jī)烈。这一(yī)板块毛(máo)利率2020年以来(lái)逐年下滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价(jià)等因素影响，福莱特(tè)的主(zhǔ)业光伏玻璃(lí)毛(máo)利率下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率(lǜ)。

　　相比而言，逆(nì)变(biàn)器板块有6家企(qǐ)业(yè)，数量相对较少，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾(hé)迈股份的毛利率在该板块(kuài)第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆变器板块的绝对(duì)龙头(tóu)，阳光电(diàn)源(yuán)2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设(shè)备全(quán)球(qiú)累计(jì)装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周(zhōu)转速度(dù)放(fàng)慢，中下游盈利能力有望改善(shàn)

　　光伏设备行业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅(guī)片价(jià)格自高位走(zǒu)出下行(xíng)趋势，行(xíng)业格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的阶段高(gāo)点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国(guó)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)工业协会硅(guī)业分(fēn)会公布的最新数据(jù)，5月11日(rì)当周M10单(dān)晶硅片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至(zhì)5.25元(yuán)/片(piàn)，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区(qū)间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家(jiā)硅料硅片企业的经(jīng)营数(shù)据也(yě)可(kě)看(kàn)出硅片价格(gé)下跌对上游公司盈利的影响。今年一季度(dù)，大全能源(yuán)实现归(guī)母净利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增长(zhǎng)动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年一(yī)季度(dù)存货周(zhōu)转率数据(jù)发(fā)现，无论是环比还是(shì)同比，相较而言都有(yǒu)明显(xiǎn)下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大全(quán)能源(yuán)为例，2022年一季度存货周(zhōu)转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存(cún)货周转率变化趋(qū)势

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财(cái)经

　　专业人士认为，上游硅料硅(guī)片面临(lín)短期供过(guò)于(yú)求(qiú)的局面，在清理库(kù)存的阶段下，硅片(piàn)价格还有进一步下行空间。这对于光伏电池组(zǔ)件、光伏加(jiā)工设备等对中(zhōng)下游板块，将能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗