射(shè)频芯片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一(yī)级市场受到(dào)资(zī)本热捧。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年(nián)末(mò)开始(shǐ)进入融资(zī)快车道(dào)，先(xiān)后引入了(le)华兴资本(běn)、元(yuán)禾(hé)璞(pú)华、大基(jī)金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部机构股东。截(jié)至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)产品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的(de)行情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示(shì)，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头，近年(nián)来也在响(xiǎng)应(yīng)市场变化(huà)谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以(yǐ)外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机(jī)以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移(yí)远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。苏州区号是多少rong>

　　对于公司(sī)亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智微在(zài)招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于(yú)持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库存(cún)周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年(nián)内完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在(zài)这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从(cóng)当前(qián)的股价(jià)情况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基金二(èr)期在(zài)投(tóu)资慧智微的近(jìn)两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个月进入、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对(duì)智能手机未来(lái)增速(sù)持续(xù)放缓的预期，也(yě)让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频前端市场(chǎng)规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微(wēi)有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射(shè)频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了(le)破发(fā)的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯片领域(yù)的(de)巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由(yóu)于入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再(zài)卷价格，进一步(bù)压(yā)低(dī)了自(zì)身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道(dào)还会苏州区号是多少(huì)有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机(jī)构涵(hán)盖了投资机(jī)构涵盖(gài)了中金资(zī)本、红杉资本中(zhōng)国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设(shè)中心建设(shè)、总部基(jī)地(dì)及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心建设(shè)以及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射(shè)频前端(duān)技术(shù)迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大(dà)对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列。