在股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容(róng)易(yì)出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破净(黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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