A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国移(yí)动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股(gǔ)价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”李宇春的现任丈夫是谁>。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几(李宇春的现任丈夫是谁jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮李宇春的现任丈夫是谁卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维(wéi)持(chí)。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却(què)差(chà)别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。