财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事吴亦凡现在在哪里关着件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是相较于吴亦凡现在在哪里关着AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīn吴亦凡现在在哪里关着g)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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