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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情造梦西游3宠物技能几级领悟景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)造梦西游3宠物技能几级领悟侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自(zì)于(yú)产(chǎn)量(liàng)的(de)季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固(gù)定的(de)，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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