昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年东莞属于几线城市(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同(tón东莞属于几线城市g)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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