金融界5月12日消息 国内(nèi)期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银(yín)深(shēn)跌(diē)，贵(guì)金属(shǔ)做多(duō)逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价格(gé)指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结(jié)合此前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻(luó)辑来看，一方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然(rán)成为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在美(měi)联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下(xià)，预计从加息结束到(dào)降息周期(qī)开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的时间(jiān)，在(zài)此(cǐ)期间将面临经(jīng)济和政策(cè)的不(bù)确定(dìng)性，贵金(jīn)属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升至2021年以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水平(píng)，劳(láo)动力市(shì)场正在(zài)降温(wēn)。同时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情绪修复之(zhī)前难言(yán)企稳，后(hòu)续还需关(guān)注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期(qī)与(yǔ)有色(sè)金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰(shuāi)退预期角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期将会继续影(yǐng)响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美(měi)联(lián)储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预期以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属(shǔ)大幅(fú)下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与有色(sè)金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继(jì)续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续(xù)关(guān)注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济(jì)下(xià)行(xíng)风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购金持(chí)续等(děng)宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做(zuò)多配(pèi)置(zhì)依(yī)然是(shì)核心建议。

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