在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的(de)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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