一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关(guān)业务同一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持(chí)续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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