当前，市场(chǎng)投(tóu)资(zī)者正在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能(néng)性不大(d善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么px;'>善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么à)，善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过(guò)债(zhài)务(wù)上(shàng)限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但提(tí)高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日(rì)出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月(yuè)下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新(xīn)增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库(kù)确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多(duō)数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的(de)背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需(xū)报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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