美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部(bù)分业务(wù)。该行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到(dào)解决(jué)音域划分从低到高，人声音域划分后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息2音域划分从低到高，人声音域划分<音域划分从低到高，人声音域划分/span>5个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于(yú)数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联储或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在(zài)接下来的(de)议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上(shàng)也(yě)有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察(chá)前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 音域划分从低到高，人声音域划分