金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xià万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ng)互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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