5月以来(lái)，嘉实基金、博(bó)时(shí)基(jī)金、富国基金、南方基金等多家头部公募(mù)基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发业(yè)内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀　　多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌(diē)越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)随着(zhe)国产替代持续(xù)推(tuī)进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一(yī)季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续(xù)下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半(bàn)导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下(xià)跌，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只产品份额(é)出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导(dǎo)体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替代进(jìn)程不及预(yù)期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外(wài)半导(dǎo)体(tǐ)大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技(jì)术和(hé)人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产替(tì)代过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等(děng)终端需求可(kě)能不及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导(dǎo)体产(chǎn)品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半(bàn)导体行(xíng)业正处于下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于(yú)今年看(kàn)到拐点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济(jì)体重要的构成央国企对资产回报提出要(yào)求，民营企业的竞争力提(tí)升也(yě)会更(gèng)加依赖(lài)数字(zì)化(huà)，成(chéng)本效率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱(qū)动(dòng)力，另一(yī)方面短周期(qī)维度数(shù)字(zì)经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方(fāng)面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一方面市场预期基(jī)本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指(zhǐ)数(shù)出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其实(shí)是过(guò)度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综(zōng)合因素(sù)引起行业(yè)近(jìn)期(qī)的(de)持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资(zī)者对板块价值的肯定，多位业内人士(shì)也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当(dāng)前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩的压(yā)力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有(yǒu)估(gū)值合理甚至低(dī)估的机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前该板块(kuài)很多优质的(de)公司处于历史(shǐ)估值分位(wèi)低位区间(jiān)，随着需(xū)求回暖或者(zhě)新产品(pǐn)的突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类(lèi)历史经历了三次(cì)工业革命(mìng)，前(qián)两次都是以(yǐ)能源为对(duì)象(xiàng)进行创新，第三次(cì)是信(xìn)息为对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对(duì)人类生产力的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经(jīng)历了(le)个人电脑、互联(lián)网革(gé)命和(hé)移(yí)动(dòng)互(hù)联网革命后在万物智(zhì)联(lián)层面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等(děng)方(fāng)面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业革命爆发的(de)早(zǎo)期的阶段，在人工智(zhì)能带来的技(jì)术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全(quán)面看(kàn)好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设(shè)计都会(huì)在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美国对中国(guó)的极(jí)限制裁将加速中国(guó)芯片(piàn)的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全的(de)强调为芯片的(de)国产(chǎn)替代提供了坚实的(de)理论基(jī)础(chǔ)。其次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股价已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的(de)边际变化，同时(shí)动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏(sū)情况，预(yù)判半导体(tǐ)景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训(xùn)练需要大(dà)量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基(jī)石(shí)，算力芯(xīn)片(piàn)等(děng)核心环节预(yù)期将会受(shòu)益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动(dòng)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍(réng)在(zài)加速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半(bàn)导体中最(zuì)大的(de)周期品种，也可能在年(nián)内迎来边际变(biàn)化(huà)，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动较(jiào)大，要结合(hé)基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀