2022年是国内(nèi)实(shí)施“双(shuāng)碳战略”的攻(gōng)坚之年，作为新(xīn)能源(yuán)的重点领域，光伏设备行业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管(guǎn)在政策(cè)扶持(chí)和行业高成长性背(bèi)景下，上市企业(yè)产量不断(duàn)扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净利润不断增(zēng)长，但(dàn)行业(yè)内上中下(xià)游板块的盈利能力分化(huà)严重，亟待引起注(zhù)意(yì)。

　　金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)的(de)数据显示，光伏(fú)设备产业链盈利参差不齐(qí)。光(guāng)伏设备行业主(zhǔ)要(yào)分为5大板块，分别是上游的硅(guī)料硅(guī)片生产加工板块，中(zhōng)下游的(de)光伏加工(gōng)设(shè)备、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池组件(jiàn)。利润结(jié)构整体(tǐ)呈现(xiàn)金字塔结构，上游板块(kuài)处于金(jīn)字塔底层(céng)，2022年(nián)3家相关企业净(jìng)增长的(de)利润(rùn)贡献占比就高(gāo)达(dá)55.59％，而中下(xià)游(yóu)45家企业总体利润贡(gòng)献(xiàn)度小(xiǎo)，且毛(máo)利率不足(zú)20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价格下行预(yù)期增加，结合对(duì)企业经营数(shù)据变化的分析，可以看(kàn)出：光伏设备的上游将迎来降价(jià)与去库存阶段，这对于中下游企业来(lái)说意味着原材料成本得到控制，利于(yú)企业经(jīng)营能力提(tí)升。

　　归(guī)母净利润(rùn)突破千亿，八成企业(yè)利(lì)润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源(yuán)重要方向的(de)光(guāng)伏设备，市场加(jiā)大对上市公司(sī)的扶持(chí)力度。金融界上市公司(sī)研(yán)究院统计发(fā)现，行(xíng)业中48家(jiā)上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计(jì)获得政府补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背后(hòu)，与之同步的是上市企(qǐ)业经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，利润增速(sù)可观。产量方(fāng)面来看，根据(jù)国家(jiā)能源局(jú)数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池(chí)片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件(jiàn)产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可(kě)以(yǐ)看出(chū)，光伏(fú)制造(zào)端产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光伏(fú)设备(bèi)行业实现归母净利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合(hé)增(zēng)速高(gāo)达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润增速(sù)达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以(yǐ)内的企业，分别(bié)为8家、12家和19家。仅有(yǒu)福(fú)斯特、安(ān)彩高科等9家(jiā)企业(yè)2022年业(yè)绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司在去年电池片环(huán)节尤其是大尺(chǐ)寸电池处(chù)于供不(bù)应求的状(zhuàng)态，年内累计实现电(diàn)池销赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提(tí)升(shēng)。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设(shè)备行业(yè)归母净利润增(zēng)速居(jū)前的企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率2年增长(zhǎng)20个百分点，3家(jiā)企业净利润贡献过半

　　光伏设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对各板块毛(máo)利(lì)率分(fēn)析发(fā)现，上中下游呈现的结(jié)果参差不齐，上(shàng)游硅料硅(guī)片(piàn)享受(shòu)到光伏产(chǎn)业(yè)的红利，行业(yè)有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率(lǜ)较高；而中下游多数板块毛利(lì)率(lǜ)不及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛(máo)利率为(wèi)23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第2低(dī)，仅高过光伏电(diàn)池组件(jiàn)。但2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏(fú)设备行业(yè)毛(máo)利(lì)率最(zuì)高的板块。

　　硅(guī)料硅片板块毛(máo)利率较快提(tí)升(shēng)，首(shǒu)先是源(yuán)于(yú)供不(bù)应求(qiú)背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备(bèi)行业(yè)的原(yuán)材料(liào)方，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块(kuài)可(kě)以形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然(rán)硅片(piàn)价格波动巨(jù)大，但从2020年以(yǐ)来的(de)数据(jù)来看，硅(guī)片价格(gé)依(yī)然处于高位。特别是上(shàng)半年硅片(piàn)价(jià)格持续(xù)高位运行(xíng)，硅片需求端旺(wàng)盛之下，众多硅片、电(diàn)池厂商(shāng)纷纷与硅(赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读guī)料企业签订巨额订单，提前完成备货赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读。

　　上游(yóu)的(de)头部企业代(dài)表之一(yī)通威股(gǔ)份(fèn)，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益(yì)于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品持续扩(kuò)产，价格同比上涨显著(zhù)，进而(ér)带(dài)动毛利率提升。

　　其次，硅(guī)料硅(guī)片板块(kuài)进入壁垒高，深(shēn)耕该领域(yù)的企业容(róng)易形成规模效应。这一板(bǎn)块仅有3家上(shàng)市(shì)公司，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年(nián)，3家企业业绩(jì)均(jūn)呈现爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)，平均归母净利润增速为172％，特(tè)别(bié)是大全(quán)能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业(yè)绩增速(sù)领先(xiān)。

　　值得注意的(de)是，48家光(guāng)伏设备行业2022年(nián)累(lèi)计归母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家(jiā)硅料硅(guī)片企业归母净利润就(jiù)增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总共实现(xiàn)归母净(jìng)利润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营情况(kuàng)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下游”内(nèi)卷”，中游两大(dà)板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏(fú)辅(fǔ)材(cái)等(děng)领域参与(yǔ)厂商较多，企(qǐ)业(yè)间竞争激烈。整体而言，光伏设备中(zhōng)下游板块2022年(nián)毛利率(lǜ)呈现下行趋势(shì)，45家企业平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈(yíng)利情况(kuàng)。上(shàng)游硅料硅片爆赚的背后，是中(zhōng)下游45家企业2022年(nián)归母净(jìng)利(lì)润累(lèi)计增(zēng)长269.25亿元，净利润增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率数据来(lái)看，中下游领域的光(guāng)伏加工设(shè)备和逆变器毛利率3年来基本(běn)持(chí)平，而光(guāng)伏辅材和光(guāng)伏电(diàn)池组件(jiàn)毛利率下(xià)滑明显，特别是光伏电池组件成为毛(máo)利率最低的(de)板块。

　　表格：光伏设备行业不同板(bǎn)块的毛利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电池组件板块11家上(shàng)市公司(sī)，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年以来(lái)逐年下(xià)滑，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价(jià)等因素影响，福莱特的主业光伏(fú)玻璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比而言，逆变(biàn)器板块(kuài)有6家企业，数量相对较少，板块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在(zài)该板块(kuài)第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器(qì)板块的绝对(duì)龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年(nián)毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年(nián)逆(nì)变(biàn)器全(quán)球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆变设备全(quán)球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球(qiú)主流市场(chǎng)占(zhàn)有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货周(zhōu)转(zhuǎn)速度(dù)放慢(màn)，中下(xià)游盈利能(néng)力有望改善

　　光伏设备行业上游(yóu)“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游“内卷”是行业写(xiě)照，而自2022下半年(nián)硅料硅片价格自高位(wèi)走出下行趋(qū)势，行(xíng)业格局将发生(shēng)怎样的改变(biàn)？

　　数(shù)据显示，相比2022年(nián)单晶硅(guī)等硅片的阶段高点(diǎn)，多数硅片价格(gé)下跌幅度超过(guò)30％。根(gēn)据中国有色金属(shǔ)工(gōng)业(yè)协会硅业分会公布的最新(xīn)数据，5月(yuè)11日(rì)当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价(jià)降至7.28元(yuán)/片(piàn)，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业的(de)经营数据也可(kě)看出硅片价格下跌对(duì)上游(yóu)公司盈利的影响。今(jīn)年一季度，大全能(néng)源实现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年(nián)同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度存货周转率数(shù)据发现，无论(lùn)是(shì)环比(bǐ)还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都(dōu)有明显下行趋势，说明(míng)当前有库存积压风险。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企(qǐ)业存货周转率变化趋势

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临短期供过于求的(de)局面(miàn)，在(zài)清理库存(cún)的阶段下，硅片(piàn)价格还(hái)有(yǒu)进一步下行(xíng)空间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备等对中(zhōng)下游(yóu)板块(kuài)，将能较好控制原(yuán)材料(liào)成(chéng)本(běn)，对(duì)提升毛利率、营收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读