4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭业者担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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