银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘(pán)不久，第一共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅(fú)一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市(shì)值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报》报道(dào)，知情人士(shì)说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业务(wù)寻(xún)找买家，但潜在(zài)的收(shōu)购方担心承担过多风险。目(mù)前可能的解决方案是，向(xiàng)近(jìn)期(qī)曾为第(dì)一共和银行(xíng)注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由美国(guó)联邦存款保险公(gōng)司(sī)接管该银行，并为所(suǒ)有存(cún)款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士报道，白(bái)宫或(huò)美(měi)国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前(qián)不知道(dào)这(zhè)家银行能否在未来的日子继(jì)续(xù)经营(yíng)下去，也不(bù)知道联邦存款(kuǎn)保险公司是否会对此家(jiā)银行(xíng)发表(biǎo)“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可能(néng)是(shì)联邦存(cún)款保险公司的接管）目前(qián)正变(biàn)得(dé)越来越(yuè)有可能，因为(wèi)第一共和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期(qī)，由于市场消(xiāo)化(huà)了(le)疲(pí)弱(ruò)的美国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧增加，油价(jià)周三延续前一交易(yì)日的跌(diē)势，目(mù)前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历(lì)史新低，最新(xīn)报(bào)道称(chēng)，美国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评(píng)级，将限制第一共(gòng)和银行从美(měi)联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷(mí)而减(jiǎn)产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔(shuò)迷离(lí)”。一边(biān)是(shì)仍(réng)然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危(wēi)机以(yǐ)及由(yóu)此扩大(dà)的经(jīng)济(jì)衰退阴霾，美联(lián)储会如何(hé)选择，无疑(yí)是市(shì)场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货(huò)研究所副总(zǒng)经理程小勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还(hái)是维持加(jiā)息的大方向，只不过(guò)加息力(lì)度会维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀具有很(hěn)强的粘(zhān)性，当前核心通胀增速依(yī)旧处于(yú)历(lì)史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个(gè)百分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的通胀(zhàng)’3月(yuè)住房(fáng)租金价格指(zhǐ)数(shù)增速高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危(wēi)机引发了经济减速，但是(shì)据我们测算当前美国私人(rén)部(bù)门资产负债(zhài)表受冲(chōng)击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策转向。从(cóng)历史(shǐ)上美联储加息的(de)经验来看，高通胀下的美联储加息并(bìng)不(bù)会因经济减速而转向。此(cǐ)外，美国地区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业(yè)银(yín)行危机主要(yào)是资产负责错(cuò)配，并非如(rú)2007年次(cì)贷危机时那样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致(zhì)危机爆(bào)发时过渡去(qù)杠杆，金融市场系统性风险暂(zàn)难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院(yuàn)首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样(yàng)认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的(de)可能性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也(yě)不会轻易改变“显(xiǎn)著控制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来(lái)看(kàn)，政策部门(mén)应对危(wēi)机的速度(dù)和积极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注系统性风(fēng)险发生概率比较低(dī)的。对(duì)于通胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市场认为有一(yī)定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失控的风险，如金(jīn)融机(jī)构或(huò)者非(fēi)金融企业大(dà)面积(jī)的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀(zhàng)水平预(yù)测下，美联储是(shì)不会在7月份就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外(wài)媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从几(jǐ)十年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全球知(zhī)名机构的(de)基金经理们也(yě)开始(shǐ)产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球(qiú)投资和西(xī)部信托等公司认为，美联(lián)储和其他央行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的(de)目标(biāo)可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储(chǔ)和其(qí)他(tā)央(yāng)行的政策(cè)制定者是(shì)否真(zhēn)的愿意冒让数(shù)百万人(rén)失业的风险，换(huàn)句话(huà)说，央行们最终可(kě)能不得(dé)不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目标的通(tōng)胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月(yuè)美(měi)国消(xiāo)费者信心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对(duì)此，程(chéng)小勇表示，从美国居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信(xìn)贷(dài)收紧导致消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指(zhǐ)数下降，消费(fèi)支出增速放缓是确(què)定性事(shì)件，说(shuō)明未来美(měi)国经济继续减速也是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件。然而，由于美(měi)国居民消费支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至(zhì)于出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹也(yě)可(kě)以验证这一点。不过，随着(zhe)美国居民(mín)利息支出占(zhàn)可支配收(shōu)入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除由(yóu)于经济严重减速加快导致(zhì)大规模恐慌妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的(de)下降(jiàng)和最近的美国居民部门信用(yòng)卡违约率上(shàng)升是相匹(pǐ)配的(de)，在高(gāo)通(tōng)胀高利率经济下行的环境下(xià)，居(jū)民部(bù)门的(de)资产负债表(biǎo)和收(shōu)入状况边际上(shàng)会有恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中；但美国居民(mín)部门已经经过(guò)了(le)十(shí)年的去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个相(xiāng)对(duì)健(jiàn)康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升(shēng)，美(měi)国居民部门的消费贷款仍然(rán)在继续扩(kuò)张(zhāng)，这显示(shì)着美国居民部门的需求仍(réng)然十分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示(shì)。

　　在(zài)赵旭(xù)初看来，当前(qián)市场避险情绪的(de)催(cuī)化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海(hǎi)外加息(xī)结束到降息(xī)之间(jiān)就是一个(gè)容易(yì)出风险的时(shí)间段；二是能够激发(fā)风险偏好的中国(guó)这边的复苏(sū)环(huán)比高(gāo)点已经看到，同比高点接近看到(dào)，在中国没有(yǒu)更(gèng)多刺激政(zhèng)策(cè)的情况下，市场对全球经(jīng)济的预期想要进(jìn)一步边际(jì)改(gǎi)善是比较(jiào)困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的(de)主(zhǔ)线(xiàn)题(tí)材下跌与海外(wài)银(yín)行业危机共(gòng)振成为了一个激发避险情绪(xù)升级(jí)的导火索。”赵(zhào)旭初认(rèn)为，今年大的宏观周期和前几(jǐ)年有所(suǒ)不同，国内(nèi)和海外(wài)出现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危机(jī)的速(sù)度(dù)又很快，所以不至于出现单边的持(chí)续性(xìng)共振，这(zhè)就导致各类风险资(zī)产难(nán)以(yǐ)出现大幅度(dù)的(de)流畅单边行情，比较合适的操(cāo)作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块全(quán)面下行。沪铜主力合(hé)约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主力合约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究所有色(sè)金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来看，有色金(jīn)属(shǔ)的全(quán)面下行有两个利空背景和(hé)一个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至(zhì)高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪；二是(shì)面临国(guó)内五一(yī)假(jiǎ)期，资金提前流(liú)出规避不确定性风险；三是前一晚欧(ōu)美银行季报再爆(bào)利空，引(yǐn)发市场对(duì)银行(xíng)业危机蔓(màn)延的(de)担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美(měi)股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元(yuán)指数快速(sù)回(huí)升，成为有色板块(kuài)全面(miàn)下行的直接(jiē)触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏(hóng)观(guān)情绪对市场的(de妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)扰(r妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ǎo)动(dòng)较大。市场一直在衰(shuāi)退论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银行业和全球(qiú)经(jīng)济前景感到担(dān)忧，担(dān)心陷(xiàn)入衰退(tuì)，衰退论(lùn)升(shēng)温又会使得加息(xī)预期降低。加息预期降(jiàng)低后又不得(dé)不(bù)面对高企(qǐ)的(de)通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息(xī)不应(yīng)停止，市(shì)场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国(guó)海良时期(qī)货(huò)有(yǒu)色金属(shǔ)分析师何(hé)燕艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面临五一(yī)假期，之前(qián)看多(duō)需求修复的情绪慢慢(màn)平复，也使(shǐ)得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕(yàn)艳(yàn)表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为代表的(de)大部分品种还(hái)在区间运行，除(chú)了锌的(de)空头势头较(jiào)为明(míng)显，而镍和锡(xī)则是(shì)辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表示(shì)，二季度(dù)是有色金属的(de)传统旺季，4月的开局延续(xù)了需求的强预期，有色(sè)一(yī)度出现(xiàn)触底反弹和(hé)冲高预期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过(guò)半，市场却出现不一样的(de)声(shēng)音。一是(shì)精炼铜(tóng)及(jí)再生铜制杆、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌板等行业(yè)样本企业开工率却出(chū)现接(jiē)连下降，社会库(kù)存虽(suī)然持续去化，但(dàn)速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分(fēn)下(xià)游加工(gōng)企业订(dìng)单难以为(wèi)继，且产(chǎn)成品库(kù)存较(jiào)往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就意味着之(zhī)前的“强预期(qī)”出(chū)现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说3月(yuè)份的高开工(gōng)透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境(jìng)并不支(zhī)持价(jià)格高走(zǒu)，同时(shí)国内劳动节(jié)假(jiǎ)期(qī)即将到(dào)来，资(zī)金从有色市场流(liú)出(chū)规避不确定性风险，价格(gé)出现回(huí)调并不(bù)意(yì)外，昨日有(yǒu)色价(jià)格快速回(huí)落也是近段时(shí)间对利空因素的集(jí)中体现(xiàn)，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续旺(wàng)季下(xià)，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格(gé)在节(jié)前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的(de)行(xíng)业数据来看(kàn)，下游(yóu)需(xū)求无疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋(wū)竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游(yóu)开工率上最近几周(zhōu)出现了(le)高位(wèi)停(tíng)滞(zhì)，没有进一步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有关系(xì)。此外，4月(yuè)的总(zǒng)体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不大(dà)，但(dàn)也(yě)没(méi)能有力提振(zhèn)需(xū)求(qiú)。不过，何(hé)燕艳表示(shì)，价(jià)格一旦大跌到目前的状态，现货上面(miàn)买盘(pán)又会出现，错综复杂(zá)之下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预(yù)期过于一(yī)致，主(zhǔ)流(liú)观点(diǎn)认为加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年(nián)可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场(chǎng)过(guò)于一(yī)致的情况。因为美(měi)通胀(zhàng)高位持续，美联储的(de)结(jié)果导向很可(kě)能使得加(jiā)息(xī)时(shí)间(jiān)或(huò)者幅度超预期，这(zhè)样(yàng)市(shì)场就会有超预期的(de)下跌。最主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应增(zēng)加(jiā)总体比较(jiào)确(què)定(dìng)的，需求(qiú)跟不上供应(yīng)的(de)增速，整个(gè)周期(qī)是向下而不是向上(shàng)。因此，我对整个(gè)板块还是持中线偏(piān)空思(sī)路，投资(zī)者可以用振荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观(guān)经济是对未来(lái)的预(yù)期，更多(duō)的(de)是反映市(shì)场对未来一(yī)个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需(xū)求预期，展大鹏认(rèn)为，其对(duì)有色板块的短期或短线(xiàn)影响并(bìng)不显著，短期(qī)可关(guān)注供求现状与价(jià)格趋势(shì)的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧(qí)的位置和时间节点突发未知的风险事(shì)件(jiàn)，从而放(fàng)大了价格短线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思