财联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(s顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉hàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金大(dà)类(lèi)行业配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远(y顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉uǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策(cè)略会(huì)上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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