一(yī)度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班的把控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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