编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(z美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377hěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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