今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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