用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)友网(wǎng)络在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到4马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么0％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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