昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(k染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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