5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

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　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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