金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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