4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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