5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(m天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思iàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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