一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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