北京时间(jiān)5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注的(de)巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是(shì)最多的(de)，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前(qián)，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄g>医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判断而(ér)不是(shì)价(jià)格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银(yín)行(xí银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄ng)，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信誉受过(guò)不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司(sī)上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企(qǐ)业(yè)的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁(rén)露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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