一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(p100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米iào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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