随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多trong>权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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