四大国有银行的(de)集体降息(xī)惊动市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下(xià)周(zhōu)一）起银(yín)行协定存款及通知存款自律上限将下调，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构降幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记者注(zhù)意到(dào)，今年以来银行业已有(yǒu)三波(bō)存款利率下(xià)调，此前两次分别是(shì)：4月，多家中小银行人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月(yuè)以来已有至少(shǎo)20家中小银行（含农村信用合作联(lián)社）下调人民币存款利率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政(zhèng)策牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身，与(yǔ)经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息(xī)相关(guān)。那么，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通(tōng)知(zhī)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？今年(nián)“降息潮”迭(dié)起是否(fǒu)等同于经济增(zēng)速放缓(huǎn)的信号？市场上关(guān)于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背(bèi)景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存款(kuǎn)利(lì)率新规主要基于(yú)三重考量。一是符合推进利率市场化改革(gé)深化大背景；二是对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；三是促(cù)进投资、消费，本次降息也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要(yào)看到的是，本次调降(jiàng)中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)，都是针对特定存(cún)取需求(qiú)的客户，面向范(fàn)围有限。据民生证券宏观团队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款在银行存款中占(zhàn)比不(bù)高，以四大(dà)行的单(dān)位通知存(cún)款为例，常年只占(zhàn)企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)银(yín)行团队(duì)的数(shù)据显示，协定存款等规(guī)模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一(yī)：如何(hé)理(lǐ)解此次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行行长易纲在(zài)近期公开讲话(huà)中提到，从过去二十年(nián)的数据看，我国实际利率(lǜ)总体保持在(zài)略低(dī)于潜(qián)在经济增速(sù)这(zhè)一“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经(jīng)济增长水平基本匹(pǐ)配。在经济复(fù)苏的(de)关键时点上，如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和(hé)协定存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是(shì)，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛梳(shū)理了这一市场化改革的(de)过程。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)同年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。随(suí)之(zhī)而(ér)来的(de)是(shì)，此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调。李湛认为(wèi)，这均(jūn)是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要(yào)性(xìng)来看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调(diào)整(zhěng)更(gèng)多仍是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，并且完成(chéng)存款(kuǎn)利率调整的闭环(huán)，改善银(yín)行利润空间。存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(dōu)集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗存款的利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。此外，数据显(xiǎn)示(shì)，国有银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，当下调利率有助(zhù)于降低银行负债成本，推动银行(xíng)投放信贷的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改革及银行净息差压(yā)力增大外，某大型银行金融(róng)市场(chǎng)研究员(yuán)还关注到的是国内存(cún)款市(shì)场的(de)供需变化——近年(nián)来国内经(jīng)济受多(duō)重因素冲击(jī)，居(jū)民消费场(chǎng)景受制(zhì)约，预防(fáng)性储蓄有所增加及风险偏好下降(jiàng)等，导致居民(mín)储蓄存(cún)款上(shàng)升(shēng)较快，部分银行根(gēn)据市场供需变化，综合指数经(jīng)营情况，灵活调节存款利(lì)率(lǜ)，只是(shì)不同银行在调整节(jié)奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二：本次(cì)存款利(lì)率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局会议强(qiáng)调，要有(yǒu)效防范化解重(zhòng)点领域风险(xiǎn)，统筹做(zuò)好中小银行、保险(xiǎn)和(hé)信托机构(gòu)改革(gé)化(huà)险工(gōng)作(zuò)。一(yī)锤定音(yīn)之(zhī)下，本次调降利率也(yě)被认为维护(hù)金融(róng)稳定(dìng)的(de)一大(dà)举措(cuò)。

　　呵护动作具(jù)体体现(xiàn)在哪些方面？招(zhāo)商基金李湛认为，本次调降通(tōng)知(zhī)主要释放了两大(dà)信号，一(yī)是减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；二(èr)是减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)罗志(zhì)恒的观点是，调降协定存款和通知存款的利率上限，主要(yào)目(mù)的是规范(fàn)银行业存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，合力压降银行负债成本。当(dāng)前银(yín)行净利差(chà)空间(jiān)较小，压降负债端成(chéng)本(běn)，有助于改善银行盈(yíng)利、补充净资本、降低(dī)金融风险。此外(wài)，银行负债端成本下(xià)降(jiàng)，也为资产端的贷(dài)款利率下(xià)调、降低实体经济融资成本进一步打(dǎ)开空间。

　　国(guó)泰(tài)君安宏观首席分析师(shī)董琦也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规对于规范协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序作用较大，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力压降银行(xíng)负债成(chéng)本。该团(tuán)队(duì)预计，协定存款(kuǎn)等(děng)规模20-30万亿(yì)，占总存款(kuǎn)比(bǐ)例(lì)10％左右，由此来看，新规将(jiāng)降低银(yín)行总存款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于(yú)股(gǔ)债市(shì)场的影响方(fāng)面(miàn)，民生证券宏观团队表示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券；同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证(zhèng)券首席经济学家陈雳则表示，在当前(qián)整(zhěng)个经济(jì)复(fù)苏的大背景下，进(jìn)一(yī)步释放市(shì)场流动性、活跃消费是一(yī)个重要的、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对促销费无(wú)疑有一(yī)定的(de)引(yǐn)导作用。

　　关(guān)注三：压(yā)降银行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明，当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商(shāng)基金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。“本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的(de)货币政策(cè)之下，也有(yǒu)多(duō)方观点(diǎn)提到，压降存款成本仍是(shì)大势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到，当前经济修复内生动(dòng)力依然(rán)不(bù)强，外需压力没有完全(quán)缓解(jiě)，货币政策将继续对经(jīng)济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平(píng)的调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队的(de)观(guān)点也不谋而合——长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存(cún)款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走向(xiàng)，上述大型银行金融市场研究(jiū)员认为(wèi)，需要看(kàn)到的是，目前经济处于修复性复苏(sū)阶段，经济(jì)恢复仍(réng)需要适度(dù)货(huò)币环境支(zhī)持，同时，国内经济复苏不平衡问题依(yī)然突出，要求(qiú)货币政(zhèng)策支(zhī)持精准有力(lì)。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)，在保持(chí)信贷总(zǒng)量适(shì)度增长(zhǎng)，市场流动性(xìng)合理充裕情况下，更加倚重结构性工具，加大实(shí)体经(jīng)济薄(báo)弱(ruò)环节(jié)，重(zhòng)点新兴(xīng)领域(yù)支(zhī)持，提升政(zhèng)策(cè)精准(zhǔn)质效。

　　关注碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗四：老百姓和企业(yè)手中的钱(qián)会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限将迎调整的同时，有市场观点担(dān)心(xīn)，降(jiàng)息一方面有利于刺激消费以及缓和(hé)银(yín)行经营压力，但另一方面老百姓(xìng)、企业手里的存款收益缩水了(le)。在(zài)评(píng)价双方博弈观点之前，不妨先厘(lí)清通知存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两个概念(niàn)的定义。

　　通知和协(xié)定存款介于定活期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，利率(lǜ)高于活期存款(kuǎn)，但(dàn)比定期(qī)存款存取灵活(huó)，两者的共(gòng)同(tóng)优点是(shì)，在保持资金(jīn)灵活(huó)使用的同(tóng)时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存款的一(yī)种，主要有1天(tiān)和(hé)7天两个(gè)期限(xiàn)，支取时需提前(qián)1天或(huò)7天通知(zhī)银行(xíng)，即可(kě)按实际存期及支取日(rì)相应(yīng)币种档次利(lì)率计付利(lì)息，个人和企业均可以办理。当(dāng)前(qián)1天和(hé)7天期通知(zhī)存款的基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事业单位(wèi)在银行开立一个具有结算和协定存款双(shuāng)重功能的(de)协定存款(kuǎn)账户，并约定(dìng)基本存款额度，由(yóu)银(yín)行将协定存款账户中超过该额度的部(bù)分按协定存款利率(lǜ)单独计(jì)息的一种存款(kuǎn)方(fāng)式。协(xié)定存款(kuǎn)性质介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间，只面向企业办理(lǐ)，期(qī)限最长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业(yè)务，通知存款(kuǎn)既有(yǒu)对公业务，也有个人业务(wù)，但(dàn)都(dōu)有一定的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒提(tí)出的(de)观点是，总体来看(kàn)，协定存(cún)款和通知存款基本(běn)上以(yǐ)对公活期存款为主，对一般老百姓(xìng)的影响不(bù)大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损(sǔn)失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下(xià)调，也(yě)有(yǒu)助(zhù)于刺激企业投资并降低融(róng)资成(chéng)本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行最新(xīn)数(shù)据显示，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元。进一步来看，存款利(lì)率调(diào)降是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过程并非一蹴而就，且需(xū)要(yào)总量政策继续(xù)支撑(chēng)。经(jīng)济当前依然(rán)需要休养生息，特别是在前期服务(wù)业修复(fù)后，与制造业产生循(xún)环(huán)，带动收入(rù)预期改(gǎi)善，最终才(cái)会带动居(jū)民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招(zhāo)商基金李湛的建议是(shì)，应(yīng)辩(biàn)证看(kàn)待本次(cì)降息。疫情以来，企业及居民形成了一(yī)定(dìng)规模的超额(é)储蓄(xù)，降息可以降(jiàng)低企业、居民(mín)的储蓄(xù)意愿，引导企业加大(dà)投资、居(jū)民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜(xié)率提升(shēng)，企业、居民对后(hòu)续的收入信心才会回升，进(jìn)而形成(chéng)储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再形成增(zēng)厚企业(yè)、居民收(shōu)入的(de)良(liáng)性循环。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗