近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增1加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水56.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较(jià加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水o)少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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