5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的(de)债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tá当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗i)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值(z当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗hí)得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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