5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèngAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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